6月结构性存款压降致同业存单量价齐升，近两月连续回升

来源：本站日期：2026-02-18 浏览：

一个月内，结构性存款压降规模超过万亿，这直接致使同业存单市场出现量价同时上升的情况。银行为了填补负债缺口，必须付出更高成本去借钱，而这股压力已然开始朝着下游进行传导。

今年6月，中资全国性银行结构性存款余额环比大幅度快速下降了1.01万亿元，该降幅远远超过市场预期水平。监管部门严格严厉地打击企业运用票据贴现去购买结构性存款的套利行为，致使这块高息负债迅速地急剧缩水。

有数据表明，在6月，票据融资规模出现了下降，下降幅度为2104亿元，此情况是自2018年4月开始之后的首次出现减少。套利空间的收窄，直接致使银行负债端产生了巨大缺口，进而迫使银行去寻觅新的资金来源。

有风的数据表明，同业存单计划发行的数量，从五月的一点二七万亿，急剧上升到七月的二点零七万亿，仅仅在短短两个月的时间里，就大幅增加了将近八千亿元。实际发行的规模同样达到了一点六四万亿，连续两个月呈现出明显的回升态势。

于此同时，平均参考收益率，从5月的百分之一点九零，一路上涨到7月的百分之二点六四。尽管这个利率水平，仍旧低于年初的百分之三，然而两个月内飙升74个基点的速度，已然让市场感受到资金成本的快速攀升。

中国地方金融研究院的研究员莫开伟表明，同业存单实际上是朝着存款类金融机构去吸纳存款，其直接起到的作用乃是去填补因存款下降所产生的资金缺口，对于中小银行来讲，这属于最为现实可行的一种选择。

有一位身处银行业领域之内的人士透露，大额存单虽说具备能够替代普通存款的特性，然而其收益却远远低于结构性存款，对于应对负债缺口的能力而言是有限的。所以，多数中小银行仅仅能够借助增发同业存单的方式来填补缺口，即便成本会更高。

据北京看懂研究院研究员邓宇剖析，结构性存款与同业存单二者的发行对象存有差异，与此同时，它们的利率也是各有不同，因而很难做到全然填补资金方面所出现的空缺。对于那些原本就存在资本金短缺情况的中小银行而言，负债端所面临的压力会显得更为突出。

存在着一个反常的现象，在7月的时候，同业存单的发行量大幅增加，然而，较低评级的存单，却更加不受到大家的待见，AA+级与AA级存单，它们的发行认购率，环比均下降到了15个百分点以上，机构的避险情绪，明显地升温了。

莫开伟发出警告，同业存单量价一同上升，会直接促使银行对企业的贷款利率提升。银行融资成本出现上升，最终必定会转而转嫁到实体经济上，令企业经营负担加重，中小微企业融资贵的问题或许会变得更加突出。

有数据表明，6月份的时候，结构性存款平均预期的最高收益率，已经从5月的4.54%，大幅度下降到了3.93%。然而，在这个相同的时间段内，企业定期存款的增量，比过去4年同一时期的平均值，多出了1808亿元，部分资金正朝着普通存款的方向回流。

国盛证券发布的研究报告做出这样的预测，在接下来的几个月当中，同业存单得发行量会持续处于高位运行的状态，而融资利率不但会维持在高位，甚至还有可能会进一步地提高。至8月到9月这个阶段，中小银行对于同业存单的需求会依旧表现得较为强劲。

中金公司所做的固定收益研究表明，6月当中有所减少的那部分结构性存款，或许会转变为一年之内的大额存单，然而大额存单能够承接的数量预测是有限的。银行负债一端的压力始终持续存在着，缩减资产负债表可能会成为部分银行别无他法的选择。

处在你周边的那些小型微型企业，近来感觉到银行贷款相较以往更难以获批、利率变得更高了吗，欢迎于评论区域分享你的观察情况，点赞并进行转发，从而让更多的人去关注实体经济所面临的融资困局、处境。