资金面紧张波及银行同业存单市场，发行价几乎全线突破2%

来源：本站日期：2026-02-19 浏览：

银行间市场此轮资金紧张的态势，真切地在实实在在地抬高同业存单的发行所需成本，瞧着这情形。在2月25日那天，AAA评级的1年期同业存单利率已然攀升至1.99%，达成了近四个月以来的最高纪录，距离央行设定的2%政策利率仅仅只有一步之遥，银行急需“砸钱”购买流动性的急切心态完全暴露出来了。

存单利率飙升直逼政策红线

的数据信息呈现，近期之时同行类存单发行的利率普遍地站在了2.0%的关口位点，一级性质市场范畴内提价以求实现发行业务的现象到处都可以见到。直至2月25日，自年初开始后新发行的同行类存单的平均票面利率已经从1.6%的较低位置缓步提升至大约2.0% ，周报的批量发行总数也处在同步而放大的态势。这样一类利率上行的状况不是个别类型的现象表现，而是整个市场中关于流动性收紧情况的集中呈现体现类型。在二级交易市场之上，成交所产生的收益率同样突破了2% ，这表明资金供应板块的话语权正在不断增强。

银行负债端遭遇双重挤压

华东地区有一家城市商业银行资管部的人员透露，他们近来的日子着实不好过，一方面，一季度“开门红”的时候存款规模指标完成得不太理想，然而信贷投放呈现出不错的态势，资金缺口由此自然产生，另一方面，新一轮的地方债即将发行，银行定然要备足资金去承接，负债压力一下子上升，为了填补资产负债之间的头寸缺口，唯有通过提高存单发行利率来吸引资金，当下同业存单已然变成维系流动性的关键工具。

各类银行资金压力分化明显

对2月24日的发行数据加以梳理，能够发现，不同银行彼此间的资金紧张程度存有显著差异。民营银行以及农商行所承受的压力最为突出，城商行紧接其后承受的压力稍次，然而国有大行却相对更为从容。以工商银行和建设银行在当日所发行的1年期存单为例，其发行利率均是1.99%，尽管这一利率也已逼近2.0%这一高位，可是与中小银行相比较而言，大行在融资渠道以及成本控制方面依旧具备优势。不过，即便哪怕是传统的资金融出主要力量主力，现如今也是在为坚守住负债成本而精打细算地谋划着。

大行融出缩减波及债市生态

把资金供给给债市的主要一方是银行，它的流动性要是有变化，会直接让市场神经被牵动。春节过后，隔夜进行回购的资金价格有段时间一直比7天期的要高，出现这种倒挂的情况，正是因为大行融出资金的规模变小了。随着大行流动性的水位降低，非银机构只能去寻找新的资金来源，因为货币基金受到同业存款自律规则的影响，慢慢变成融出资金的新的力量。资金面要是收紧，首先会对短债造成冲击，然后再往中长端去传导，债市里的多头最近确实挺受伤的。

机构杠杆去化与心态转变

市场机构的操作策略正发生微妙变化，是面对持续的资金压力，华西证券首席经济学家刘郁团队指出过的，在2月17日至21日期间，非银杠杆率在110.5%附近有了筑底趋势，这意味着机构基本上卸掉了非必要的弹性杠杆，此前坚信“每调必买”的债券投资者，如今也开始动摇了，资金面持续紧张带来的“痛感”逐渐钝化，可机构对于负债端稳定性的担忧并未消散，反而更注重风险控制。

央行操作释放微妙信号

2月25日央行开展相关操作，涉及3000亿元中期借贷便利运作，中标利率保持在2.00%。于市场有关人士来看，这般动作或许预示货币投放态度方面会有所松动，其目的在于维持资金面基本处在均衡状态。打去年以来，先是叫停手工补息，接着实施同业存款自律制约，随后又暂停国债买入操作，诸多因素相互叠加致使银行产生负债压力，且此持续性压力一直存在。这次MLF操作能不能缓解“负债荒”呀，这还得去观察后续降准降息事宜是否真的落地才行。大多数机构目前选择保持那静观其变的态度呢。

诸位读者，于银行欠债成本攀升、资金方面波动幅度加大的这样一种情形之下，你觉得接下来债务市场的调整将会持续多长时间呢？你又是怎样去调整自身的投资策略以此来应对这种变化情况的呢？欢迎在评论区域分享你的观点看法，点赞并且转发从而使得更多的人参与到讨论之中。