存款降息这般状况，是否吹动了尔等的钱包呢？一方面银行理财忙于争抢同业存单，另一方面大行自身却着急发行存单来寻觅资金。那背后资金流向的博弈，正暗暗影响着你所获的投资回报。

存款降息 资金搬家进行时

六轮大行存款挂牌利率下调完毕后，然而市场可不是按照统一的剧本有序推进的。浙商固收首席覃汉明确指出，债市长端利率呈现出的分歧程度非常大，其关键之处在于市场对于这次降息究竟是看作“补作业”，还是当作“新开始”。而这一点直接决定了资金流向以及资产定价的底层逻辑。

公号“宏飞论债”的主理人王宏飞察觉到，虽然降准已然落地，然而央行借助逆回购净回笼资金，致使银行同业负债出现了阶段性短缺，这其后乃是央行防范资金空转套利的决心，在存款利率下调之后，银行对于存款流失的忧虑变成了现实压力。

大行承压 中小行迎来机遇

自打今年开始，大型银行跟中小型银行的存贷差呈现出显著且明显的分化态势，大型银行在负债一端所面临的压力更为巨大。5月初的时候进行了降准操作，虽说在短时间之内缓解了大型银行的压力，然而这一次存款利率进行下调，因为中小型银行调整的时间比较滞后，存款有可能从大型银行涌向中小型银行，与此同时也有可能直接流入那些并非银行类的机构。

这样的存款出现搬家的现象将会再次进行上演，大型银行为了去补充负债，没有办法不得不加大发行同业存单的力度，而中小银行则有可能会暂时迎来存款处于阶段性的回流情况，以此来缓解自身负债所带来的压力，进而形成一种全新的市场格局。

理财增配 定价天平已倾斜

看看当下的市场行情，银行理财增加配置同业存单，对市场定价所产生的影响已然极为明显，大量资金涌入理财市场，目的是寻觅相对而言收益较高的资产，如此一来，同业存单自然而然就成了配置的关键要点，这直接把它的收益率水平给压低了。

当下同业存单市场定价有一重要支撑，是这种强劲的配置需求。理财资金源源不断，如同一只无形的手，托住了市场，虽供给端压力不是小的程度，然而同业存单利率走势更多反映需求侧定价逻辑。

到期潮至 供给压力显形

华福固收首席徐亮发出提醒。6月同业存单到期规模会从5月的2.50万亿一下子飙升到4.08万亿。这有着巨量的到期续发压力。再加上银行主动负债需求有所上升。它们将会共同把同业存单的供给推高。进而给利率带去上行压力。

供给端出现的放量情形是确凿无疑的，银行鉴于要应对监管指标以及负债缺口这一状况，只好去接纳更高的发行成本。这般刚性需求会促使同业存单的供给曲线朝着右边移动，在需求保持不变的情形下，价格自然而然地承受压力。

上行有限 价值与监管博弈

然而，王宏飞存有这样的看法，即同业存单利率提升的空间是受到限制的。一方面来讲，它的利率是显著高于银行存款以及10年国债的，对于银行以及承接存款转移的非银机构而言，其配置价值依旧是相当大的，这会在利率走向升高的时候吸引购买者。

稳息差以及防空转乃是监管所导向的内容。要是同业存单的利率过高了、就会对银行利润造成挤压，甚至会致使大行被动式地进行缩表处理，而这与央行降低存款利率、削减实体融资成本的最初想法是相互违背的。所以说，利率出现上行的情况时、存在着一个没有具体形态、难以捉摸的天花板。

长期视角 利率扭曲待修复

金固集团收队看得更为长远，他们觉得伴随着汇率压的减轻，货币市场短端利率补齐下降或许会持续下去。分析师东旭于研报预言，直至到年底，1年期存单利率有可能从目前所处的1.6%附近渐渐降低至1.0%附近。

那时，1年期存单的利率会朝着接近1年期存款利率的方向靠近，以此来减轻当下利率体系出现的扭曲状况。在短端利率下降退后、期限利差又再次朝着扩大的方向发展之后，收益率的曲线将会变得陡峭起来，让投资久期进行适量的延长，也许能够争取到更高的资本利得。

于存款搬家这般的洪流里面，你究竟是会挑选稳稳当当的存款之举，还是会朝着理财市场的潜在收益去追逐呢？热切欢迎于评论区展示你的资金新的去向标点符号。

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